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Il mwbqbuy-back (o mwbgriacquisto di azioni proprie) è l'operazione di acquisto di mwbwazioni proprie da parte di una mwcasocietà per azioni.

In base alla legislazione italiana, le azioni proprie in portafoglio non possono superare la quota limite del 20% del totale del capitale sociale (vd. articolo 2357 del mwcgcodice civile). Secondo la disciplina contabile civilistica, l'importo nominale delle azioni proprie, iscritto al costo storico o al mwdamwdqfair value, va imputato ad una specifica mwdgRiserva per azioni proprie; essa si trova in bilancio sotto la voce mwdwPatrimonio netto, nel Capitale Netto all'interno del Passivo (Passività + Capitale Netto).

A seguito della crisi del 2008, le operazioni di mweqbuy-back si sono diffuse anche per altri strumenti finanziari, come le mwegobbligazioni, e a soggetti di diritto pubblico, in particolare con il riacquisto di titoli di debito sovrano da parte delle Banche Centrali.

In questi casi, il riacquisto è finalizzato a:

• evitare che all'asta con gli mwfginvestitori istituzionali restino invendute delle obbligazioni (e coprire le esigenze di liquidità degli Stati);

• collocare i titoli con interessi più bassi: aumentando la domanda (ovvero, arrivando dallo stesso emittente, di ridurre l'offerta), perché scende il costo complessivo del debito pubblico, e si mantiene ripagabile anche nel lungo termine.

Il costo del riacquisto di azioni (in percentuale sull'aumento di equity consolidato) viene rapportato alla mwgqredditività del capitale proprio. Al 2015 questo tipo di operazioni non risultavano economicamente convenienti in Francia, dove il costo di acquisizione dei fondi propri oscillava fra il 10 e il 12% a fronte di una redditività media del capitale proprio pari al 65.cite-ref-1[1]

• Perché avvengono le operazioni di buy back ?

• Note

• Voci correlate

• mwiwEccesso di liquidità: l'azienda ritiene, in questo caso, che la sua liquidità in eccesso possa essere più redditizia se investita nelle sue stesse azioni, piuttosto che adoperata in impieghi bancari (a causa, magari, dei bassi mwjatassi di interesse) o reinvestita nel suo business caratteristico.

È come se la società si ponesse nell'ottica di un investitore esterno, decidendo di condurre un investimento sul suo stesso titolo.

Tramite il mwjwbuy-back la società fornisce liquidità al mercato, rendendo meno onerosa l'operatività degli investitori. Evita, inoltre, che il prezzo di un corso azionario perda significatività per ragioni indipendenti dai fondamentali del titolo.

• mwkgValore per gli azionisti (mwkwShareholder value): poiché un'operazione di mwlamwlqbuyback

1. Aumenta la quotazione dei titoli, in quanto ne sostiene la domanda sul mercato,

2. Aumenta il valore patrimoniale dei titoli rimasti, qualora i titoli soggetti a mwmqmwmgbuyback vengano distrutti.

Il riacquisto può essere finalizzato al mantenimento della maggioranza (assoluta o relativa) delle quote azionarie, e quindi del controllo e della proprietà aziendale, in quanto le azioni riacquistate dall'emittente escono dal listino-mercato azionario, e non possono essere oggetto di mwnaOfferta pubblica di acquisto. Quando i prezzi delle azioni sono particolarmente bassi, il lancio di un'OPA e una scalata societaria sono molto meno costosi per potenziali concorrenti.

Il riacquisto può essere finalizzato ad ottenere una mwngplusvalenza, acquistando le azioni ai minimi storici per rivenderle sul mercato successivamente non appena le quotazioni ritornano ai livelli precrisi.

Essa può configurarsi come un'operazione che attribuisce un dividendo straordinario agli azionisti.

In Italia la distruzione dei titoli soggetti a mwoqmwogbuyback è stata resa particolarmente difficile dal legislatore, a causa delle norme stringenti che questi ha imposto per poterla effettuare (come la necessità di una delibera del mwowTribunale). Al più, nel nostro Paese, vale la regola che i dividendi spettanti alle azioni che restano in possesso della società, vanno attribuiti proporzionalmente alle altre azioni presenti sul mercato

Il buy-back è utilizzato per attuare:

• mwqaPiani di mwqqmwqgstock option: l'attribuzione di azioni ai dipendenti e/o agli amministratori, reca con sé l'implicazione che l'azienda debba dotarsi di tali pacchetti azionari.

• mwraDistribuzione di azioni o altre opzioni su azioni: a titolo gratuito o oneroso, ai dipendenti e amministratori dell'emittente o di società controllate.

• mwrgScambi di azioni con altre società di capitali, nell'ambito di operazioni di natura strategica di interesse per gli emittenti.

• mwsaSottovalutazione del titolo: Se compiuto da manager che godono di una diffusa credibilità, il mwsqbuyback può anche dare un "segnale" al mercato di come gli amministratori ritengano che il titolo sia sottovalutato. Se tale segnale viene recepito, gli agenti potrebbero investire in detto titolo e rispingere le quotazioni verso l'alto.

Spesso operazioni di mwswbuyback vengono fatte in seguito all'acquisizione tramite indebitamento personale (mwtamwtqleveraged buyout): questo è un modo per far uscire liquidità dall'azienda e per consentire ai nuovi proprietari di ripagare parte del debito.

La Consob, insieme ad altri organismi di controllo europei della Borsa, ha stabilito proprie prassi legittime di mwtwbuyback da parte degli emittenti.

Gli emittenti devono avvalersi di intermediari indipendenti, e possono operare un mwuqbuyback nella misura del 25% dei volumi scambiati giornalmente nelle ultime 20 giornate di contrattazione dello strumento.

cite-note-11. ↑ mwwamwwqmwwgProposta di risoluzione del Parlamento europeo sul rafforzamento della regolamentazione bancaria, su mwwweuroparl.europa.eu, 17 luglio 2015. mwxaURL consultato il 20 maggio 2020 mwxq(archiviato dall'mwxgurl originale il 27 agosto 2019).

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